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维度 2025年年报 2026年半年度报告 宏观环境判断消费电子行业"创新整合"消费电子行业"转型整合"核心战略主题内生挖潜与外延并购并重稳健经营，夯实长期发展根基费用管控基调未重点提及精进运营管理体系
值得关注的是，"外延式并购"这一2025年报中浓墨重彩的战略方向，在2026年中报中未再被提及。管理层对行业环境的定性也从"创新整合"调整为"转型整合"，措辞趋于审慎。
业务板块 2025年全年 2025年上半年 2026年上半年 同比变动 功能性产品收入3.25亿元1.52亿元1.70亿元+11.75%防护性产品收入1.24亿元0.60亿元0.82亿元+36.54%功能性产品毛利率34.24%34.17%34.81%+0.64pct防护性产品毛利率18.20%19.18%17.51%-1.67pct
区域 2025年全年增速 2025年上半年增速 2026年上半年增速 毛利率变化 内销+7.54%+7.06%+40.82%+7.09pct至25.43%外销+14.91%+37.24%-6.18%-7.11pct至35.54%
内销收入2026年上半年同比增长40.82%，毛利率同步提升7.09个百分点，成为增长的核心驱动力。管理层指出，增长主要来自"昆山鼎佳、广东鼎佳、马鞍山鼎佳、飞博特境内产品交付规模增长"。外销收入则同比下降6.18%，结束了2025年上半年的高速增长态势（+37.24%），毛利率亦下滑7.11个百分点。
财务指标 2026年上半年 2025年上半年 同比变动 营业收入2.54亿元2.15亿元+17.93%毛利率29.35%30.18%-0.83pct归母净利润2,893.57万元3,805.37万元-23.96%扣非净利润2,661.56万元3,749.59万元-29.02%基本每股收益0.35元0.63元-44.61%加权平均ROE4.55%8.94%-4.39pct
费用端的快速膨胀是利润承压的核心原因。销售费用同比增长48.05%，管理费用同比增长45.28%，均显著高于收入增速。管理层解释系"扩充销售团队规模并上调薪酬水平"、"扩充管理团队、上调管理人员薪酬"所致。财务费用从-330.47万元（净收益）转为504.67万元（净支出），变动幅度达252.71%，主要受"汇率波动产生较大金额汇兑净损失"影响。
现金流项目 2026年上半年 2025年上半年 同比变动 经营活动现金流净额1,977.79万元4,045.09万元-51.11%投资活动现金流净额-3.53亿元-152.16万元大幅流出筹资活动现金流净额-4,889.21万元-112.08万元大幅流出
经营活动现金流净额同比腰斩，管理层归因于"职工薪酬支出增加，同时业务扩张带动存货采购规模加大"。投资活动现金流出大幅增加，主要系扩大银行理财产品投资规模（报告期末交易性金融资产余额3.46亿元，期初为0），以及子公司产能扩充购置设备。筹资活动现金流净流出主要系实施现金分红所致。
资产项目 2026年6月末 2025年末 变动 货币资金1.11亿元4.97亿元-77.74%交易性金融资产3.46亿元0新增应收账款2.44亿元2.17亿元+12.12%使用权资产1,422.30万元336.81万元+322.29%长期借款118.80万元0新增
货币资金大幅下降系"使用闲置资金购买银行理财产品，资金转换为交易性金融资产"所致。使用权资产大幅增长，主要系"境外子公司越南鼎佳新增厂房租赁"，表明公司海外产能布局仍在推进中。子公司飞博特新增固定资产贷款用于产能扩充。
研发指标 2025年全年 2026年上半年 研发费用2,348.32万元1,104.73万元研发费用占营收比5.21%4.35%专利总数246项247项发明专利29项29项实用新型专利217项218项
2026年上半年研发费用占营收比例为4.35%，较2025年全年的5.21%有所下降。专利数量微增1项，发明专利数量未增加。2025年年报中披露了多项处于"试生产阶段"的创新项目（全降解电脑显示器支架包装、瓦楞纸盒悬空包装技术、机器狗EPE缓冲防护包装等），2026年中报未披露研发项目明细，无法判断前述项目的后续进展。
子公司 2026年上半年营收 2026年上半年净利润 2025年全年净利润 昆山鼎佳6,826.58万元267.44万元1,141.36万元重庆鼎佳3,375.69万元613.70万元1,622.85万元飞博特2,126.78万元579.66万元636.50万元
2026年上半年，重庆鼎佳与飞博特合计贡献净利润1,193.36万元，占合并净利润的41.08%。2025年年报显示，飞博特净利润同比增长57.64%，得益于MIM精密结构件业务经营效益释放及智能穿戴、医疗领域新客户突破。
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